资产负债率（Asset-Liability Ratio）是衡量企业财务稳健程度与杠杆效率的核心指标。它揭示了企业资产中有多少是通过债务融资获取的。合理的负债可以放大收益，但过高的杠杆则是引发信用风险与现金流断裂的诱因。

一、 核心机理：财务安全与经营扩张的博弈

1. 杠杆比例的直观表达：计算公式为“总负债 / 总资产”。它反映了企业在多大程度上利用债权人的资金进行经营。适度的负债体现了管理层利用杠杆放大股东收益（ROE）的能力。

2. 风险预警的分水岭：通常情况下，资产负债率超过70%被视为进入风险警戒区。然而，对于银行、地产等高杠杆行业，该指标通常维持在高位；而对于现金流充沛、轻资产运行的科技公司，负债率则应保持在较低水平。

二、 研判逻辑：负债结构的含金量分析

1. 有息负债与无息负债的区分：并非所有负债都是风险。如果负债中包含了大量的“预收账款”（无息负债），这实际上反映了企业对下游极强的议价权。相反，如果全是银行借款或债券（有息负债），则需严密关注其利息覆盖倍数。

2. 偿债压力与流动性匹配：投资者需对比企业的现金储备与短期到期债务。资产负债率虽高，但若现金流周转极快、融资渠道畅通，风险依然可控；反之，则极易发生信用违约。

结语：资产负债率是企业的“血压”。过低可能意味着经营保守，过高则隐含风险，寻找行业中值的均衡点是研判的关键。