新能源汽车产业正经历从硬件渗透率爆发向软件定义汽车（SDV）的范式转移。其产业逻辑已由早期的政策补贴驱动，彻底转向由技术降本、极致效率及智能化体验驱动的综合博弈。理解该板块，需关注电池物理极限的突破、800V高压快充生态的铺设、智驾算法的工程化落地以及中国车企全球化出海的毛利修复逻辑。

一、 价值中枢的演进：动力电池的成本壁垒与材料体系革新

1. 能量密度与安全性的动态平衡：动力电池占据整车成本的近四成，是产业链溢价的核心来源。当前的研判重点已从早期的产能扩张转向技术路径的分化：一方面是磷酸铁锂（LFP）向锰铁锂、复合集流体的演进以追求极致性价比；另一方面是三元电池向高镍、半固态乃至全固态方向突破，旨在解决冬季续航与补能焦虑。

2. 结构工艺驱动的降本增效：随着CTC（电池集成于底盘）、CTB等技术的普及，电池包不再是独立的组件，而是成为整车结构的一部分。这种集成化趋势不仅提升了空间利用率，更通过减少零部件数量显著降低了组装成本。具备这种结构创新能力与规模效应的头部供应商，正通过成本曲线的领先，持续挤压二三线厂商的市场份额。

3. 上游资源的周期出清与定价权修复：经历过碳酸锂价格的剧烈波动后，产业链开始进入资源端与加工端的利润再平衡期。具备自供矿能力、资源回收技术以及长协定价能力的电池企业，在面临原材料价格波动时展现出更强的经营韧性与利润留存能力。

二、 第二增长曲线：智能驾驶与软件定义汽车的商业闭环

1. 智驾算法从“规则驱动”向“端到端”演进：自动驾驶是汽车产业下半场的胜负手。随着大模型技术引入智驾领域，算法正从复杂的代码规则转向基于海量数据驱动的端到端神经网络。具备自研芯片、视觉方案与超算中心（如自动驾驶训练集群）的车企，正通过高阶智驾功能的订阅服务，将盈利模型从“硬件差价”向“软件复利”跨越。

2. 智能座舱的生态粘性与品牌分化：智能座舱已成为消费者购车的首要感知点。通过自研操作系统、车载芯片以及与智能手机生态的深度融合，车企正在构建类似于“移动第三空间”的用户粘性。这种生态护城河不仅提升了产品的单车均价（ASP），更通过持续的OTA（在线升级）延长了车辆的生命周期价值。

三、 研判维度：渗透率斜率、盈利拐点与全球化出海份额

1. 关注国内存量竞争下的出海溢价：在国内市场进入“内卷”缩影阶段后，具备全球化品牌影响力、当地化生产能力及合规经营经验的车企展现出更高的毛利空间。通过输出成熟的电动化产业链，中国车企正从单纯的“产品出口”转向“技术与标准输出”。

2. 关注产能利用率与现金流质量：在行业出清阶段，单车盈利水平与经营性现金流比率是衡量企业生存能力的硬指标。唯有在保持研发强度（R&D）的同时实现自我造血的企业，方能在这场长周期博弈中最终胜出。